事件：今日A股低开低走，大幅收跌。指数出现集体下跌，上证指数下跌1.31%，跌破3200关口，沪深300指数下跌1.53%，万得全A下跌1.73%，创业板指下跌2.62%。两市成交额仍维持在较高水平，但赚钱效应较差，仅18%的个股上涨。行业层面，公用事业显示出防御属性，逆势上涨0.22%；汽车、银行小幅下跌；科技股大幅下跌，传媒、计算机、通信等分别下跌7.14%、4.26%、3.86%。

　　点评：

　　市场调整有几个方面的原因。首先，前期市场对政策刺激的预期较强，上周末国常会召开，提出“必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好”，“研究推动经济持续回升向好的一批政策措施”。由于尚没有明确的政策细则，对于部分过度乐观的投资者来说有预期落空的意味。其次，近期LPR调降10bps，在美联储尚未结束加息之前，人民币汇率持续贬值，今日跌破了7.2的关口；未来两日美联储主席鲍威尔将在国会出席听证会，市场担忧美联储再发鹰派言论，从而带来避险情绪。最后，科技股近期强势上涨，尤其是AI相关品种呈加速走势，相对收益十分显著，节前最后一个交易日获利盘兑现，导致科技板块大幅下跌，进而带来了一定的恐慌情绪。

　　对于后市，我们认为当前市场估值处于历史较低水平，沪深300静态PE仅11.7倍，市场预期处于底部区域；而三季度有望看到一些宏观经济指标重新抬升，库存周期有望在三季度进入被动去库存阶段，工业企业利润将开始回升。因此，当前A股市场处于低估值、低预期阶段，市场持续下行风险较小，央行降息之后宏观流动性保持宽松，下半年随着上市公司业绩增速的提升，悲观情绪有望扭转。